公募投资总监:价值股王者回归 关注汇率和资金面

  • 发表于:2017-01-10
  • 分类:贷款热点
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21世纪资本研究院 研究员 王丹

新的一年新的开始,包括公募基金在内的各类投资者也对新一年的资本市场寄予了新的希望。

目前来看,2017年初的A股市场不负众望,呈现一片暖色。从板块和个股表现上看,航天军工、日用消费、石油化工、油气改革等板块涨幅居前,而苹果概念股、高送转概念股、免疫医疗概念股等则表现较弱,这不仅与几大指数的走势相对应,且与本期公募投资总监月度调查结果所显示的投资总监近期投资思路较为一致。

在价值股中找机会

在经历了2015年下半年股市异常波动和2016年的持续跌宕之后,不仅市场投资气氛有所变化,各类投资者的投资观点和策略也发生了一些转变。

新年伊始,21世纪资本研究院亦向30多位公募投资总监发起了有关“未来一个月,相对更看好A股哪个板块表现”的月度调查。调查结果显示,在29位有效回答了该问题的投资总监中,只有两位提到了看好新兴产业,一位提到了等待成长股发力的机会,其他26位投资总监都回避了成长股。虽然他们看好的板块并不一致,涵盖了银行、券商、煤炭、农业、军工、钢铁、有色、油气、医疗、消费、化工、白酒、环保、基建、机械等众多领域,但若总体归类,都可归于价值股这个大家族。

中欧基金价值投资策略组投资总监曹名长明确表示,非周期价值股值得关注。上海另一家基金公司的权益类投资总监亦认为,在经济回升的趋势下,看好中后周期的机械设备、化工等中游行业,认为随着价格传导、各环节补库存,中游制造业的景气度预计会在2017年全面提升。

南方基金总裁助理兼首席投资官史博的观点是,看好经济企稳、息差扩大利好的银行业、利率回升减轻配置压力和万能险监管改善竞争格局的保险业、基本面触底CPI推动营收且价值有重估潜力的商贸零售服务业、占GDP比例提升市场预期极低的传媒行业,以及部分盈利能够恢复的中游制造业。在主题投资上则关注国企改革、农业供给侧改革和中美摩擦增多利好的国防军工。

两个变量

就市场的影响因素问题,受访的近30位公募投资总监观点都围绕着国家政策、汇率和资金面。

他们认为,在过去的一个月中,A股市场或者中国经济值得持续关注的变量有金融去杠杆的进展、各项经济数据的变化、大宗商品价格是否回落、房地产市场情况、国企改革进程等,而关注最多的就是资金面变化和人民币汇率走势。对“未来一个月,A股市场可能出现的超预期利好或利空因素”,受访的公募投资总监也没有逃开这两点,有北京的公募投资总监认为,超预期利好因素就是宏观经济数据向好,市场流动性宽松;超预期利空因素就是人民币汇率波动过大,国际环境动荡。还有上海的投资总监表示,美元指数走弱会是A股市场的超预期利好,但担心大宗商品价格上涨带动CPI上行。

华宝兴业投资总监任志强具体解释称,利好的因素主要包括:伴随小库存周期向上,以及PPI的上行,部分行业的盈利逐步改善;供给侧改革的进一步推进会继续解决国内经济结构性的问题;国企改革深入可能会激发企业的活力;美国经济增长较为强劲带动全球需求。而利空因素包括:流动性的边际收紧可能会阶段性地抬高资金价格,从而抑制资产估值;房地产市场的调控和财政状况使得投资增速放缓,经济有下行的压力;特朗普上台后可能对中美贸易产生不利影响等。

而广发基金权益投资总监刘晓龙认为,今年最值得关注的是通胀问题,第一从 农产品 周期看,一些基础农产品2017年涨价概率较高,第二是“农业供给侧改革”升温,或许类似2016年煤炭行业,一些相关农产品价格上行带来较大通胀压力;第三则是预计美联储2017年将有三到四次加息,这对国内市场有较大压力。

而上海一位公募投资总监指出,2017年影响市场最重要的因素是政策、流动性和市场参与者预期的波动。

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总监利好因素

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